（グロプレが活用する運用戦略である）グローバル・フランチャイズ運用戦略の運用開始時（1996年3月時点）において、インデックス（市場全体）に対して大幅に銘柄数を絞った集中投資型コンセプトのポートフォリオは相当に珍しく、当運用戦略は非常に先進的なポートフォリオという印象でした。一部の投資家は、投資資金の一部の振り分け先として当運用戦略が有用なのではないかと検討をしてくれていましたが、設定初期において、投資家の大勢の見方としては、たった30銘柄しか保有しないポートフォリオへ投資することはあまりにもリスクが大きいと見なされてきました。
しかし、1987年のブラックマンデーの影響等を背景に経済の不透明感が強かった1990年代前半には、高クオリティ特性を持つ企業^*2が非常に興味深いということを当時のインターナショナル・エクイティ運用チームは認識しており、そして、その一員であった当運用戦略の創設者は、偉大な投資家であるベンジャミン・グレアムやチャーリー・マンガーにインスピレーションを受け、高クオリティと考えられる企業のみを保有することに徹底したポートフォリオを構築することにしました。
時間の経過とともに、ポートフォリオは世界中の高クオリティと考えられる企業を保有することで、投資家の高い信頼を構築してきたと考えます。その背景には、ポートフォリオが市場の下落局面において下値抵抗力を示したこと等によって、投資家の高クオリティ企業で構成されるポートフォリオへの確信度が高まったことにあります。そして、特に2000年のITバブルが崩壊してからの数年間、また、2008年のリーマン・ショック時において、高クオリティ企業の利益は回復力が強く、その価値を証明してきたと考えています。なお、ポートフォリオは時間の経過とともにセクターウェイトは変化したものの、投資の原則は変わらず、長期に渡って安定的にリターンを獲得してきました。

• ＊1グローバル・フランチャイズ運用戦略は、当ファンドのマザーファンドの運用指図権限の委託先であるモルガン・スタンレー・インベストメント・マネジメント・リミテッドによって運用されているファンドの運用戦略です。当ファンドが投資するマザーファンドと同様の運用プロセスを用いておりますが、当ファンドの運用実績とは異なります。
• ＊2グローバル・フランチャイズ運用戦略では、世界の株式の中から複製が困難な無形資産や価格決定力、高い利益率に裏付けられた優位性を持つクオリティの高い企業に投資を行います。